【阿里巴巴農業】油脂豆油方面，由于消費增長高于產量增長，導致全球豆油期末庫存減少，并且庫存消費比創出最近幾年來新低，造成全球豆油供應相對緊張的局面；而菜籽油則是因為產量減少幅度超過消費減少幅度，導致全球菜籽油期末庫存減少，庫存消費比也出現連續下降，全球菜籽油供應處于相對緊張局面；不過，棕櫚油情況正好相反。棕櫚油產量增長高于消費增長，致使全球棕櫚油期末庫存增加，達到僅次于2009/2010年歷史高位水平，上一年度供應不足局面也有所改善。

    豆油與菜籽油均處于供應相對緊張局面，只有棕櫚油供應不足局面有所改善，所以新年度全球植物油整體處于供應緊張格局中，主要體現便是全球植物油期末庫存與庫存消費比繼續下滑。不過，雖然全球植物油供應仍舊偏緊，但品種結構性分化或將使豆油與菜籽油走勢相對棕櫚油更強些。只是，在國內市場上，植物油供應卻比全球市場要寬松，主要是因為雖然國內植物油需求還在穩步增長，但是國內供應增長卻超過需求增長，造成期末庫存有所增加。也因為國內植物油供應相對寬松，國內植物油期貨走勢也將弱于海外期貨價格。

    另外，市場關注焦點集中于天氣和政策兩個層面。天氣方面，2012年一季度拉尼娜現象有可能造成南美產區干旱，特別是對阿根廷單產造成一定影響。同時，2012年第一季度棕櫚油產量有可能階段性下降，但之后棕櫚油產量增產趨勢將會延續。政策方面，隨著大豆和菜籽收儲價格提高，將會提升植物油特別是菜籽油的價格重心。不過，鑒于國內植物油儲備充足，期價上漲幅度將會明顯受限。

    綜上所述，國內植物油期貨價格重心或將下移，但全球供應仍舊偏緊格局限制下跌空間。因此，預計豆油主要運行區間為7700-10000元/噸、棕櫚油主要運行區間為7000-8700元/噸，菜籽油主要運行區間為8600-10300元/噸。從時間周期與季節性看，一季度由于拉尼娜現象對棕櫚油和阿根廷大豆或有影響，豆油和棕櫚油可能相對強勁。二季度市場關注焦點集中于美豆種植面積的炒作、菜籽油收購政策預期，5-6月份植物油容易形成季節性高點。三季度隨著美豆和國內油菜籽上市以及棕櫚油季節性增產，供應壓力或將使植物油緩慢下跌。四季度隨著消費旺季來臨，植物油將呈現季節性上漲。