【阿里巴巴農業】進入12月以來，在震蕩下行軌跡中，玉米走勢抗跌導致玉米豆粕走勢背離，兩品種差價一直處于歷史低位。筆者認為，在豆粕上漲玉米調整的情況下，買豆粕拋玉米的套利機會得以顯現。

    最近，農產品穩住步伐弱勢反彈。但筆者發現，同為飼料的豆粕和玉米，近日來運行軌跡明顯偏離常規，反彈的步調明顯不一致。從豆粕期貨看，其反彈力度明顯偏弱，自11月24日觸底后至今仍處于底部盤整階段，并未有明顯反彈跡象。而玉米期貨自11月24日觸底以來則接連反彈，運行至今仍處于上升軌道，上升幅度明顯強于豆粕。美豆于1100美分獲取較強的支撐，天氣炒作會加快豆粕的反彈步伐，玉米內強外弱的格局也在悄然改變。

    近期南美氣溫逐漸升高，部分地區也漸漸出現了干旱的壓力。拉尼娜氣候帶來的影響逐漸明顯，后期南美天氣變化直接影響大豆價格，所以南美干燥天氣勢必對豆粕形成支撐。

    因玉米走勢相對抗跌，作為飼料替代的豆粕得到相應的提振，節前飼料行業有積極補庫需求。目前油廠庫存也相對緊張，豆粕的北方現貨價格也出現了企穩反彈，勢頭有望延續，需求的回暖在一定程度上支撐了豆粕價格上行。

    進入12月末，玉米市場會出現集中供應的局面。今年由于新玉米價格普遍較高，現貨價格自新糧上市以來連續下挫，農民惜售心理一直較強。在此情況下，進入年底市場供應量或將大幅增長，供需壓力將會抑制玉米現貨價格反彈勢頭，現貨市場可能將重回弱勢，對玉米期貨價格也形成拖累。

    從技術上看，豆粕1209合約經過了幾日的強勢反彈，近期上行增倉明顯，后期上漲動能猶存。玉米1209合約并未受到19日晚美國玉米期貨價格大漲走出強勢上攻行情，小幅低開后盤中走勢低迷，結束了前期內強外弱的走勢，后期玉米上行壓力較大。

    豆粕1209合約和玉米1209合約目前價差反彈至605元，最低是542元，遠遠低于歷史同期價差，安全邊際比較高。買豆粕拋玉米的套利機會得以顯現。