近期受美棉出口數據連續走低影響，美棉期貨連跌六個交易日并創出1月份以來的新低。而鄭棉則無視美棉的大幅走跌，接連創出新高，整個1月份主力1205合約累計漲幅達3.85%。后市來看，鄭棉在高位調整后仍有上攻空間。

　　外圍寬松貨幣政策外加國內下調存準預期支撐鄭棉強勢

　　春節期間聯儲宣布將保持接近零的極低利率至少維持到2014年年底不變后，同時美國提高債務上限至16.4萬億美元亦即將通過，市場預計美國第三輪量化寬松政策(QE3)即將破繭而出。歐洲方面近期流動性有好轉跡象，歐洲央行第一次三年期LTRO操作在12月份向超過500家銀行提供了4890億歐元資金，有效緩解了歐洲各家銀行的資金壓力，第二次三年期LTRO操作將于月底舉行，市場預期其規模或達1萬億歐元。而央行外匯資產連降三月，市場對我國央行降存準的預期進一步增強。因此中期來看，世界范圍內的貨幣寬松預期支撐鄭棉保持強勢。

　　紡織原料及紗線價格持續上漲

　　自12月初以來，紡織原料連續上漲，其中棉花現貨價格上漲了300元/噸，滌綸短纖和粘膠短纖價格分別上漲了1700元/噸和1500元/噸。而棉紗價格也有300-600元/噸的漲幅，國際棉紗價格指數更是四連漲。紡織各產業鏈產成品及原料的上漲將有助于下游補庫的進行。

　　國家收儲效應逐漸累計，后市棉企信心大增

　　截至春節前，國家累計收儲棉花量達247.6萬噸，接近2011年我國棉花總產量的三分之一，國家的強勢收儲吸收了市場上多余的棉花資源。截至2011年12月底棉企的商業庫存為291萬噸，遠低于前年同期332萬噸水平。棉企因庫存壓力不大及國家收儲的托市下，對后市信心大增，棉商的惜售抬價情緒進一步抬頭。

　　來年植棉面積減少進一步提振鄭棉市場

　　據中國棉花協會統計數據顯示，2012年全國植棉面積在7800萬畝左右，同比減少10.5%。而曾使2011年美棉大幅減產的干旱現象仍未有實質性緩解，在美國新年度棉花種植即將來臨之際，干旱天氣將不利于美國棉花的種植。同時美棉價格的大幅下挫將打壓美國棉農的植棉熱情，下周五美國棉協會將對2012年美國棉花種植面積進行年度調查，屆時植棉面積的減少將提振美棉市場。

　　目前來看，棉花期現價差已達較高水平，但目前下游紡企要到正月十五以后復工，屆時下游復工后的補庫需求或將帶動棉花價格上漲，而2月底國家2012年的棉花收儲價格或將發布，為了保護棉農植棉熱情，預估低于19800元/噸的可能性較小。1月份我國官方PMI數據為50.5，高于12月的50.3，其中新訂單指數和原料庫存指數上升，反映工業企業生產準備狀況有所恢復。同時溫家寶總理強調繼續穩定投資增長并鞏固房地產調控成果，顯示新年度我國經濟有望逐步企穩。因此中遠期看，在收儲導致市場上中高等級棉花資源偏緊、本年度植棉面積減少的炒作及全球范圍內貨幣逐步寬松的預期提振下，鄭棉仍有望保持強勢。